(Les opinions expressades aquí són les de l'autor, Clyde Russell, columnista de Reuters.)
L'augment del rècord sí que va tenir factors fonamentals, a saber, les limitacions de l'oferta als principals exportadors d'Austràlia i el Brasil i una forta demanda de la Xina, que compra al voltant del 70% del mineral de ferro transportat pel mar.
Però un salt del 51% en el preu al comptat del mineral de ferro per al lliurament al nord de la Xina, segons l'avaluació de l'agència d'informació de preus de les matèries primeres Argus, en només set setmanes des del 23 de març fins a un màxim històric de 235,55 dòlars la tona el 12 de maig ser molt més espumós del que es justifiquen els fonaments del mercat.
La velocitat de la caiguda posterior del 44% fins a un mínim recent de 131,80 dòlars la tona en el preu al comptat tampoc no està justificada pels fonaments, fins i tot si la tendència cap a preus més baixos és totalment raonable.
El subministrament d'Austràlia ha estat constant a mesura que l'impacte de les interrupcions anteriors relacionades amb el temps es va esvair, mentre que els enviaments del Brasil comencen a augmentar a mesura que la producció del país es recupera dels efectes de la pandèmia de coronavirus.
Austràlia està en camí d'enviar 74,04 milions de tones a l'agost, segons dades dels analistes de productes bàsics Kpler, un augment dels 72,48 milions al juliol, però per sota del màxim de sis mesos de 78,53 milions al juny.
Es preveu que el Brasil exporti 30,70 milions de tones a l'agost, més que els 30,43 milions del juliol i en línia amb els 30,72 milions del juny, segons Kpler.
Val la pena assenyalar que les exportacions del Brasil s'han recuperat a principis d'any, quan estaven per sota dels 30 milions de tones cada mes de gener a maig.
La millora de l'oferta s'està reflectint en les xifres d'importació de la Xina, amb Kpler que espera que arribin 113,94 milions de tones a l'agost, la qual cosa suposaria un màxim històric, eclipsant els 112,65 milions reportats per la duana xinesa el juliol de l'any passat.
Refinitiv és encara més optimista amb les importacions de la Xina per a l'agost, estimant que arribaran 115,98 milions de tones al mes, un augment del 31% respecte a la xifra oficial de 88,51 milions del juliol.
Les xifres recopilades per consultors com Kpler i Refinitiv no s'alineen exactament amb les dades duaneres, donades les diferències en el moment en què les càrregues s'avaluen com a descarregades i despatxades per la duana, però les discrepàncies solen ser petites.
Disciplina de l'acer
L'altra cara de la moneda del mineral de ferro és la producció d'acer de la Xina, i aquí sembla clar que la instrucció de Pequín que la producció per al 2021 no hauria de superar el rècord de 1.065 milions de tones a partir del 2020 finalment s'està escoltant.
La producció d'acer cru de juliol va caure al nivell més baix des de l'abril del 2020, arribant als 86,79 milions de tones, un 7,6% menys que al juny.
La producció mitjana diària al juliol va ser de 2,8 milions de tones, i és probable que hagi disminuït encara més a l'agost, i l'agència de notícies oficial Xinhua va informar el 16 d'agost que la producció diària a "principis d'agost" era de només 2,04 milions de tones per dia.
Un altre factor que cal destacar és que els inventaris de mineral de ferro de la Xina als ports van reprendre l'augment la setmana passada, augmentant fins als 128,8 milions de tones en els set dies fins al 20 d'agost.
Ara són 11,6 milions de tones per sobre del nivell de la mateixa setmana del 2020, i per sobre del mínim de l'estiu del nord de 124,0 milions la setmana fins al 25 de juny.
Un nivell més còmode d'inventaris, i la probabilitat que augmentin encara més tenint en compte les previsions d'importació de para-xocs d'agost, és un altre motiu pel qual els preus del mineral de ferro es redueixen.
En general, s'han complert les dues condicions necessàries per a un retrocés del mineral de ferro, és a dir, l'augment de l'oferta i la disciplina de producció d'acer a la Xina.
Si aquests dos factors continuen, és probable que els preus es trobin sota més pressió, sobretot perquè al tancament dels 140,55 dòlars la tona el 20 d'agost, es mantenen per sobre del rang de preus d'uns 40 a 140 dòlars que va prevaler des d'agost del 2013 fins al novembre de l'any passat. .
De fet, a part d'un breu augment de la demanda a l'estiu el 2019, el mineral de ferro puntual va estar per sota dels 100 dòlars per tona des del maig del 2014 fins al maig del 2020.
El factor desconegut per al mineral de ferro és quins canvis polítics pot adoptar Pequín, amb algunes especulacions del mercat que es reobriran les aixetes d'estímul per evitar que el creixement econòmic s'alentiri massa.
En aquest cas, és probable que les preocupacions per la contaminació se situïn en segon lloc per darrere del creixement, i les siderúrgiques tornaran a augmentar la producció, però aquest escenari encara està en l'àmbit de l'especulació.
(Edició de Richard Pullin)
Hora de publicació: 24-agost-2021